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　　中金发布询查说明称，保管361度（01361）“跑赢行业”评级，2024/25年EPS瞻望0.52/0.6元不变。酌量近期行业估值有所擢升，上调主见价17%至5.2港元。361度公布3Q24计较情况：361度主品牌和361度童衣线下零卖额均同比增长约10%，361度电子商务平台零卖额同比增长超20%。

　　中金主要不雅点如下：

　　不利零卖环境下末端推崇高超，扣头、库存矫健。

　　诚然季内零卖环境波动，以及天气对末端销售带来不利影响，361度主品牌3Q24线下零卖额同比增长约10%，其中7-9月晦端销售增长逐月改善。公司以科技初始品牌进取，为耗尽者提供高价值的大家专科畅通居品，专科功能性捏续擢升。361度童衣定位“青少年畅通行家”，为儿童及青少年提供兼具专科功能性、健康科技性和童趣先锋性的专科居品，3Q24童衣线下零卖额同比增长约10%。季内行业竞争仍较为强烈，3Q24 361度主品牌及童衣线下平均零卖扣头约七一折，环比推崇矫健。兑现9月末，公管库销比矫健在4.5-5x，不时保捏在良性水平。

　　线上销售在较高基数下保捏较快增长。

　　361度电子商务平台零卖额捏续在较高基数下保捏较快增长，3Q24同比增长超20%（3Q23同比增长约30%）。公司借助电商平台擢升居品曝光并加强品牌建设，实时响应耗尽热门，为耗尽者提供高颜值、高技术、高价值居品。

　　捏续鼓励品牌营销和居品力擢升，10月以来销售改善。

　　公司通过辅助亚运会、专科马拉松赛事等擢升品牌专科剖析度，自2010年以来贯穿辅助4届亚运会，公司文牍也将辅助2026年的爱知·名古屋亚运会。居品端，公司推出的飞飚2、飞燃3等专科居品获取耗尽者青睐，7-9月公司也获取部分居品补单，该行觉得反馈出耗尽者对361度品牌的招供。10月以来末端零卖环境好转，国庆节时分（10月1-7日）公司线下零卖额同比增长超20%，线上同比增长超30%，顾问层暗示国庆节后销售不时保捏高超水平，并抒发了对2025年夏令订货会高超增长的信心。

　　风险：末端零卖环境不足预期，行业竞争加重，原材料价钱波动。

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职守剪辑：史丽君